Vencimientos de opciones 2027: calendario OPEX, triple witching y cuádruple hora bruja

El OPEX (de options expiration) es el día en que vencen las opciones mensuales. Ese día muchas posiciones se cierran, se ejercen o se asignan, y cada tres meses coincide con el vencimiento de los futuros y de las opciones sobre índices: la triple witching.

Aquí tienes los 12 vencimientos de opciones de 2027 en EE. UU. y en España, la hora de cierre en tu reloj y qué pasa en cada momento del día. Las fechas están calculadas con la regla oficial y comprobadas con el calendario de la OCC.

Calendario de vencimientos de opciones 2027

La regla está en las normas de los mercados de opciones de EE. UU. Cboe la define así: la fecha de vencimiento es el tercer viernes del mes o, si ese viernes el mercado donde cotiza la opción no abre, el día hábil anterior (Cboe, circular RG13-118 (se abre en una pestaña nueva)). Se aplica desde febrero de 2015; antes, las opciones vencían formalmente el sábado siguiente.

Estas fechas coinciden con el calendario de vencimientos de 2027 de la OCC (se abre en una pestaña nueva), la cámara de compensación de las opciones de EE. UU., publicado por su organismo educativo, la OIC. La propia OCC avisa de que son correctas a 18/12/2025 y pueden cambiar, así que conviene revisarlo antes de cada trimestre.

El otro festivo que podría confundir, el Viernes Santo (26 de marzo de 2027), es el cuarto viernes de marzo, no el tercero: el vencimiento de marzo se queda en el viernes 19. Tienes el resto de días sin sesión en los festivos de la bolsa de Nueva York en 2027.

Qué es la triple witching (y la cuádruple hora bruja)

El tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre vencen a la vez tres tipos de contrato: las opciones sobre índices, los futuros sobre índices y las opciones sobre acciones. Según Nasdaq (se abre en una pestaña nueva), los dos primeros vencen con los precios de la subasta de apertura y las opciones sobre acciones, con la subasta de cierre.

Se llamó «cuádruple» cuando también vencían los futuros sobre acciones individuales, que empezaron a negociarse en EE. UU. a finales de 2002. Dejaron de negociarse cuando cerró OneChicago, en septiembre de 2020, y desde entonces lo correcto es «triple». En España lo verás sobre todo como cuádruple hora bruja o triple hora bruja; cuádruple hechicería es la traducción literal de quadruple witching. Hablan del mismo día.

Además, algunos índices grandes hacen coincidir con esa fecha sus revisiones: los índices de S&P en EE. UU. y los globales de FTSE cada trimestre, y el Nasdaq-100 su revisión anual de diciembre. Por eso algunos siguen hablando de cuádruple: la cuarta pata serían los fondos indexados comprando y vendiendo al cierre.

Nasdaq midió lo que eso supone en volumen en un estudio de 2021:

• La subasta de apertura fue unas 10 veces mayor de lo normal (unos 28.000 millones de dólares más).
• La subasta de cierre, unas 5 veces mayor (unos 80.000 millones más).
• El volumen total de acciones del día, de media, un 44 % más alto que en un día normal.

Los vencimientos mensuales que no son trimestrales también se notan en la apertura, pero bastante menos que la triple witching.

Vencimientos del IBEX 35 y del Euro Stoxx 50 en 2027

En MEFF, el mercado español de derivados, los futuros sobre el IBEX 35 vencen el tercer viernes del mes, y ese es también su último día de negociación (MEFF, futuros sobre IBEX 35 (se abre en una pestaña nueva)). El precio de liquidación es la media del IBEX 35 entre las 16:15 y las 16:45, con un valor por minuto. Hay vencimientos trimestrales (marzo, junio, septiembre y diciembre) y los dos mensuales más próximos.

Las opciones sobre el IBEX 35 vencen el mismo tercer viernes, o el viernes que toque si son semanales, y son de estilo europeo: solo se ejercen en la fecha de vencimiento (MEFF, opciones sobre IBEX 35 (se abre en una pestaña nueva)).

En Eurex, las opciones sobre el Euro Stoxx 50 vencen el tercer viernes si es día hábil y, si no, el día hábil anterior. Ese día se negocian hasta las 12:00 y se liquidan con la media del índice entre las 11:50 y las 12:00, hora de Fráncfort, que es la misma que la de la España peninsular (Eurex, especificaciones (se abre en una pestaña nueva)).

¿Hay algún festivo que mueva estas fechas en 2027? Según el calendario indicativo de Eurex para 2027 (se abre en una pestaña nueva), los días sin negociación para todos sus productos son el 1 de enero, el 26 y el 29 de marzo (Viernes Santo y Lunes de Pascua) y el 24 y el 31 de diciembre. Ninguno es un tercer viernes, así que los doce vencimientos europeos caen en el tercer viernes, incluido el 18 de junio.

El día del vencimiento, hora a hora desde España

Un día de triple witching no tiene un único momento clave, sino varios. En hora peninsular:

Las opciones sobre índices de liquidación AM (como las SPX mensuales) dejan de negociarse la víspera y se liquidan con los precios de apertura del día de vencimiento: si las mantienes, cargas con el riesgo de toda la noche (Nasdaq (se abre en una pestaña nueva)). En junio de 2027, su último día de negociación es el miércoles 16, según el calendario de la OCC.

Desde Latinoamérica, el cierre de Nueva York en los días de vencimiento de marzo a octubre de 2027 es a las 14:00 en Ciudad de México, a las 15:00 en Bogotá y a las 17:00 en Buenos Aires. En enero, febrero, noviembre y diciembre, una hora más tarde: 15:00, 16:00 y 18:00. Tienes el calendario completo de sesiones en el horario de la bolsa americana en hora española y de Latinoamérica.

Qué cambia en un día de vencimiento (sin mitos)

• Más volumen en las subastas. Si operas la apertura o la última media hora, cuenta con más actividad de lo normal y usa órdenes limitadas. Lo que te cuesta ejecutar a mercado lo explicamos en slippage en trading.
• Pinning: el precio cerca de los strikes. Un estudio publicado en el Journal of Financial Economics en 2005 encontró que, en los días de vencimiento, los precios de cierre de las acciones con opciones tienden a agruparse en los precios de ejercicio (Ni, Pearson y Poteshman (se abre en una pestaña nueva)). Es una tendencia medida en su muestra, no una señal para operar.
• Riesgo de asignación. Si has vendido opciones que están cerca del dinero, no sabrás hasta el final si te las ejercen, y el precio puede moverse después del cierre. Decide antes qué haces con cada una: lo tienes en gestión del riesgo en opciones.
• La gamma, al máximo. Cerca del vencimiento, las opciones at-the-money se mueven mucho con poco movimiento del subyacente. Por eso conviene anotar los días hasta el vencimiento de cada operación, como contamos en el diario de trading para opciones.

Ninguna de estas fuentes dice que la triple witching tenga una dirección fija. Lo que cambia es el volumen, y con él la calidad de tu ejecución.

Otros vencimientos que no son el OPEX mensual

• Semanales y diarios. Muchos productos vencen cada semana, y algunos, todos los días hábiles. Según la OCC, cuando un festivo cae en su día, los que vencen lunes, miércoles y viernes suelen añadir un vencimiento el día anterior o el siguiente.
• Trimestrales de fin de trimestre. La OCC marca aparte el 31 de marzo, el 30 de junio, el 30 de septiembre y el 31 de diciembre de 2027: son otras series, no la triple witching.
• LEAPS. Las opciones a largo plazo sobre acciones vencen en enero (en 2027, el viernes 15), y las de índices, en diciembre, enero y junio.
• VIX. Los productos de volatilidad tienen su propio calendario, normalmente en miércoles. No los incluimos aquí: consulta el calendario de la OCC.

Cómo preparar la semana del vencimiento

1. Marca las fechas al empezar el año: las doce mensuales y, en otro color, las cuatro trimestrales. Si prefieres planificar en papel, la Agenda 2027 ya las trae escritas en hora de España, junto con los festivos de la bolsa de Nueva York y las semanas de desfase horario.
2. El lunes, repasa lo que vence el viernes: qué cierras, qué pasas a otro vencimiento y qué dejas vencer. Si tienes opciones vendidas, comprueba que tienes efectivo o margen para una posible asignación.
3. Decide antes si vas a operar la apertura y el cierre de la triple witching y con qué tamaño. Si tu plan dice que no, apúntalo como un día para no operar.
4. En el diario, anota que era día de vencimiento y compara después esos días con el resto. Si tus peores operaciones se concentran ahí, ya sabes qué ajustar.
5. Si declaras en España, recuerda que el vencimiento también cuenta para Hacienda: según la Dirección General de Tributos (consulta V0137-23 (se abre en una pestaña nueva)), el resultado de una opción se obtiene al vencer, al ejercerse o al cerrarla antes. Lo explicamos en la tributación de las opciones en la Renta.

Tus vencimientos, también en tus estadísticas

En Stats, The Trader Journal reparte tus operaciones de opciones según los días que les quedaban hasta el vencimiento (el mismo día, 1, 2, 3, 4, y 5 o más), y agrupa todas tus operaciones por franja horaria en hora de Nueva York, con la última media hora (15:30–16:00 ET) aparte. Así ves si el cierre de los días de vencimiento te suma o te resta.